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          04月 09

          人民日報:余額寶設限“瘦身”為防流動性風險

          編輯:匿名 來源:IT之家 支付寶專區
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          贖回方式、投資方向等因素,決定了貨幣基金規模過大,風險會更集聚

          火爆一時,購買者趨之若鶩,余額寶為何要設限“瘦身”?

          首先是為了防范貨幣基金自身的流動性風險。

          “余額寶已經數次調整了交易規則,主要指向控制規模?!敝袊缈圃航鹑谒Ц肚逅阊芯恐行奶丶s研究員趙鷂說,這是它基于自身流動性控制的需要作出的改變。不僅是余額寶,很多“寶寶”類貨幣基金是可以實時申購和贖回的,也就是所謂的“T+0”,用戶發起提現,馬上到賬。

          這種交易模式對基金的流動性提出較高的要求?!斑@還得從貨幣基金的運作模式來看?!壁w鷂解釋說,實際上,大多傳統貨幣基金的交易規則是“T+1”,“1”表示的是1個工作日。而保持“T+0”貨幣基金的流動性,多數情況下,需要基金公司以“墊資”的方式來維持,也就是說,每當用戶需要即時贖回,其實是公司自己先墊付的,墊付的資金量取決于基金規模的大小,也考驗著基金公司的資金實力。

          余額寶披露的報告顯示,截至去年三季度末,余額寶規模為1.56萬億元,已成為全球最大的貨幣市場基金。

          “隨著余額寶規模不斷擴大,公司要保證基金的流動性,意味著需要墊付更多的資金?!壁w鷂說,這樣也就積累了一定的流動性風險。如果遇到極端情況,大量的用戶要同時從余額寶提現,公司需要墊付巨額資金,這就很困難了。及時控制基金規模,防范流動性風險,是貨幣基金本身內在運行的需求。

          其次是為了防范風險擴散。

          “我國貨幣基金投資方向比較集中,投資品種比較單一,50%以上的資金都投向銀行存款。而歐美國家貨幣基金的投資品種分布較廣,有國庫券、大額存單、商業票據、國債等?,F在我國的貨幣基金規模超過6萬億元,其中多數投向銀行存款,如果其流動性風險傳導到銀行體系,風險就會被放大?!壁w鷂說,在監管上,有關部門也應該讓用戶認清,余額寶等貨幣基金不是銀行存款,雖然存取方便,收益也不錯,但風險一定是比銀行存款高的。

          “限定額度會對投資者結構產生一定影響,比如高凈值的大額投資者可能會轉投其他基金產品,而對于普通用戶來說,幾乎沒有影響。余額寶會更進一步明確客戶定位,回歸長尾客群。”交通銀行金融研究中心高級研究員何飛說,由于規?!笆萆怼保渑c銀行等機構的議價能力也會相對削弱,其七日年化收益率可能會略微受到影響。目前,余額寶的收益水平在所有貨幣基金中居中。

          熱衷貨幣基金的客戶可以分散在不同平臺投資,貨幣基金也并非“零”風險

          余額寶限額“瘦身”后,該如何配置理財資產,采取合理的投資策略?

          在北京一家公關公司工作的曾玲是一位相對保守的穩健型投資人,此前“大頭”的現金都放在余額寶里,現在就有點犯愁了。“自己手頭的錢并不寬裕,要是買定期理財產品,萬一有急用就麻煩了。如果去買股票,自己也沒有這方面的知識儲備和投資能力,其他的理財門路就更少了。現在余額寶限購就只能又轉回活期存款?!痹嵴f。

          余額寶讓人們認識了貨幣基金,但貨幣基金并非余額寶一款。銀河證券基金研究中心總經理胡立峰介紹,截至2017年12月31日,公募基金行業有341只貨幣市場基金,資產凈值規模合計67661.51億元,其中天弘基金公司的4只貨幣市場基金,資產凈值規模合計17649.41億元。對于普通投資者來說,在余額寶限額后,可以關注其他300多只貨幣市場基金。如果是偏愛貨幣市場基金投資的,可以適度在不同基金公司中分散投資。

          “對于投資者來說,由于獨特的計價方式,一般情況下,貨幣市場基金比較穩健,但也需要警惕極端市場情況下貨幣基金可能有波動,需要認識到極端情況下貨幣市場基金是有一定風險的?!焙⒎逭f。

          小概率的貨幣基金風險已有前車之鑒。“由于貨幣基金在我國不但能支付和消費,還能實時贖回成現金,它其實就是快速增長的‘影子銀行’。”趙鷂說,不能讓“影子銀行”發展過大,這是2008年全球金融危機后留給各國的教訓。金融危機前夕,美國的貨幣基金規模擴展到近4萬億美元,然而一個并不起眼的基金損失就可能引發“擠兌”,風險不斷波及發散。

          何飛分析,今年以來,由于全球貿易沖突升級等不確定性因素增多,金融市場出現劇烈波動的情形將比以往更加頻繁。因此,基金類產品的風險也會比正常情況更高一些,應當格外關注。

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